SME
Štvrtok, 25. apríl , 2019

Brzdite!

Čoho sa (oplatí) držať do Nového roku

Je férové přiznat si, že nedávna koordinovaná akce americké centrální banky FED, ECB a čtyřech dalších hlavních emisních bank dokázala trhy překvapit. V tomto ohledu tedy nepochybně splnila svůj účel, jen málokdo něco podobného ještě ráno toho dne očekával.

Jenom pro připomenutí, k čemu došlo – americká centrální banka FED se se svými hlavními partnery dohodla na snížení sazby pro nouzové výpůjčky dolaru z původního jednoho procenta na polovinu. To ve výsledku znamená, že komerční banky si v případě nedostatku dolarů na mezibankovním trhu mohou půjčit od centrální banky a nemusí tak nuceně likvidovat dolarová aktiva, která mají ve své bilanci. Celý proces je relativně jednoduchý – FED půjčuje americké dolary ECB oproti kolaterálu v jiných měnách, ECB ty samé dolary následně zapůjčí komerčním bankám ve své jurisdikci.

Reakce trhů s tak zvanými „rizikovými aktivy“ (akcie, komodity, měny) na sebe nenechala dlouho čekat. Všechny hlavní indexy vyrazily vzhůru a den končily se zisky přesahujícími 3%. Zobchodované objemy byly vysoké, investoři zavírali krátké pozice a reflektovali tak obecný názor, že přetlačovat se s nejmocnější centrální bankou světa není zrovna moudré. Přesto nebo právě proto je na místě jistá opatrnost. Celá tato akce je zejména potvrzením toho, co se na trhu nějakou dobu povídá – že podmínky na evropském mezibankovním trhu jsou velmi napjaté. Z pohledu velikosti sice uvedené swapové linky zdaleka nedosahují krizových rozměrů z roku 2008 (tehdy 583 miliard USD, nyní „jen“ 2,4mld), přesto jde o opatření ze skupiny spíše těch mimořádných. Navíc jde o nástroj s relativně omezeným dopadem, který navíc neřeší ten hlavní problém předlužené Evropy – nízkou poptávku po státních dluhopisech ze strany komerčních investorů a z toho plynoucí tlak na požadované výnosy.

Evropská centrální banka se poměrně vytrvale (a logicky) brání tomu, aby byla zatažena do záchranné operace na pomoc rozhazovačným vládám. A přitom je to právě to, na co všichni investoři spoléhají. Pokud nebudou vědět, že na trhu kromě jejich peněz operuje také nekonečná pokladnička z ECB, do nových nákupů vládních dluhopisů se příliš hrnout nebudou. Druhá varianta by samozřejmě byla bankrot resp. více či méně nucený odchod těch největších hříšníků z Eurozóny. Tato cesta je však pro průměrného euro-byrokrata jeho největší noční můra a on udělá vše pro to, aby k tomu nedošlo.

Svůj případný optimismus bych proto zakládal mnohem spíše na makroekonomických číslech, přicházejících z druhé strany Atlantiku. Ta se v posledních několika týdnech výrazně vylepšila – jak na straně „tvrdých“ dat z reálné ekonomiky, tak na straně „měkkých“ indikátorů sentimentu investorů, podnikatelů a spotřebitelů. Termín prezidentských voleb se navíc blíží a já si stále stojím za názorem, že pokud bude FED chtít jakýmkoliv způsobem stimulovat ekonomiku, udělá to na nejspíše až na jaře příštího roku. Do té doby se držte dolaru…

Na spracúvanie osobných údajov sa vzťahujú Zásady ochrany osobných údajov a Pravidlá používania cookies. Pred zadaním e-mailovej adresy sa, prosím, dôkladne oboznámte s týmito dokumentmi.

Najčítanejšie na Profit

Inzercia - Tlačové správy

  1. Od mája sa mení definícia kilogramu
  2. Festival IXPO otvorí brány už tento piatok. Čo všetko prináša?
  3. Spready a poplatky pri obchodovaní
  4. Fixný výnos až 7 % ročne. Bezpečné investície už od 10.000 eur
  5. Elegancia, športový duch alebo výkon? Hyundai i30 Fastback
  6. Tohtoročný Autosalon? Najväčšie SUV na svete aj lietajúce auto
  7. Tip na japonskú klimatizáciu s výhodnejšou elektrinou
  8. Top desať gréckych ostrovov na letnú dovolenku 2019
  9. Čerpáte úver? Na toto by ste určite mali myslieť
  10. Pre učiteľov je dôležité, aby sa navzájom inšpirovali
  1. Enviro deň v Košiciach prinesie zábavu aj osvetu
  2. Obchodník roka: Najvyššie ocenenie si šiestykrát odnáša Martinus
  3. Fixný výnos až 7 % ročne. Bezpečné investície už od 10.000 eur
  4. Športový deň Stavebnej fakulty STU v Bratislave
  5. Festival IXPO otvorí brány už tento piatok. Čo všetko prináša?
  6. Pivovar Šariš rozdá regiónu 16-tisíc eur
  7. Recenze autokamery Mio MiVue J60 WIFI - youtuber Bazim hodnotí!
  8. Od mája sa mení definícia kilogramu
  9. Spready a poplatky pri obchodovaní
  10. Elegancia, športový duch alebo výkon? Hyundai i30 Fastback
  1. Top desať gréckych ostrovov na letnú dovolenku 2019 25 281
  2. Od mája sa mení definícia kilogramu 7 717
  3. Bulharsko: Najlepšie miesta na dovolenku pri mori 7 169
  4. Tohtoročný Autosalon? Najväčšie SUV na svete aj lietajúce auto 6 306
  5. Čerpáte úver? Na toto by ste určite mali myslieť 5 922
  6. 7 kritických situácií na cestách. Ohrozujú každého vodiča 5 273
  7. Až vďaka chorobe objavila svoj talent 4 095
  8. Kaufland začal s predajom slovenských uhoriek bez fólie 3 771
  9. Čo robí dobrého zamestnávateľa dobrým? 2 213
  10. Tip na japonskú klimatizáciu s výhodnejšou elektrinou 1 934